26/08/2025
【人民币周报】联储口风意外偏鸽，美指破1个多月新低。请聆听横华国际期货有限公司商品分析师项寒康（持牌编号：BSS569）的深度讲解。
上周美元人民币震荡走弱，按照周五下午4点半的收盘价来看，全周下跌17pips，符合我们之前给出的震荡偏弱预测。上周我们提到如果不考虑美国的通胀水平，美联储其实就应该降息（特别是再考虑到他们的就业数据的话），联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔会议上直接复制粘贴了我的观点，导致美元直接大跌近1%。周五鲍叔的表现还是令我比较意外的，因为根据周中其他联储委员的讲话，会前我觉得按照鲍威尔的一贯作风，应该在周五发言上相对偏鹰，给市场做点马杀鸡，平衡下市场的预期，不过下个月降息的预期我是一直保持不变，没想到这次老鲍演都不演了，直接油门踩到底，大大方方承认9月降息必要性。怎么说，看来鲍威尔虽然马上要退休了，但是上进的思想还是表露无疑 ：）美指被他虚晃一枪，直接再来一根周线长上影，GG了呀。好消息是本月即将结束，月线上上演两阴包一阳的可能性虽然存在但是不大，不过短期来看美指已经不容乐观了。
人民币方面，270pips的振幅超过上上周但依旧处于历史低位，全周最高报7.1897与我们给到的7.19做空建议基本完美吻合。你们知道的，作为一个老分析师&交易员，面对这样的低波动律第一反应肯定是做多，这可是EM货币啊，而且今年的美指上半年下跌超10%，人民币才涨了2%不到，未来人民币波动率上来肯定是大概率事件，但是我最近反思了下：中美现在这种情况下，以及人民币的利率水平，人民币维持低波的常态时间可能超出市场主流预期，这一点我觉得还是需要从长计议，当然并不是说人民币在未来很长一段时间都要维持低波动律，我觉得最好的一个观察点就是下个月的fomc了，看美元降息后人民币波动率是或否有所反弹，这会影响到今年美元人民币到底能走到多低的位置。
OK，最后抛个本周的看法，美指压力徒增，本周大概率偏弱；美元人民币预计仍将维持目前的低波动律状态，全周波动范围7.15-7.19，震荡偏弱。操作建议上上述两个品种短期我们还是逢高做空，唯本周中枢相比上上周可能下降，需要引起注意。
联储口风意外偏鸽，美指破1个多月新低
